“有进有出、能进能出”，是营造良好市场生态的必然要求。经过30多年的发展，资本市场取得了不错的成绩：一大批优秀的公司通过资本市场做大做强，上市公司高质量发展的成效已经初步显现；同时，随着退市机制的不断完善，退市公司数量也在不断增加。

根据证监会公布的数据，截至2021年底，退市板块挂牌退市公司数量已由2013年的45家增长到83家。退市公司数量增加，监管压力逐步增大，部分制度安排已无法适应当前新的监管形势，实践中一些问题逐步凸显，比如退市程序衔接不畅，公司从交易所摘牌后到退市板块挂牌耗时较长；部分监管要求脱离实际，与退市公司生产经营现状不匹配，监管针对性不强等。日前，证监会发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》，加强对退市公司的监管。《指导意见》明确，完善上市公司退市后监管工作是健全上市公司退市机制的重要内容，在保障退市制度平稳实施、保护投资者基本权利、防范市场风险等方面发挥着重要作用。

值得关注的是，关于今年资本市场的发展，政府工作报告提出，“完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展”。与审批制和核准制相比，注册制建立了更加包容的上市制度。在注册制为更多企业上市创造便利、让企业上市入口更加多元的同时，进一步提升退市率，加速出清壳公司、僵尸公司、劣质公司亦至关重要。近两年A股上市公司退市数量虽有增加，但相比发达市场的退市率依然偏低。若部分“空壳”企业无法被有效淘汰出清，难免会摊薄股市中优质资产比例，影响资本市场资源配置效率。因此，《指导意见》中提到的完善退市后监管工作，也是要构建“有进有出、能进能出”的优胜劣汰良好生态，为全面推进注册制改革奠定基础。

加强上市公司退市后监管工作，一方面要平衡好股市常态化优胜劣汰和保障投资者利益的关系，加强对中小投资者的教育，防止风险向不具备承受能力的投资者扩散。加大风险揭示力度，指导证券公司加强投资者教育和投资风险警示，强化卖者尽责、买者自负理念，引导投资者理性买卖退市公司股票；另一方面，要强化退市前的公开交易市场与退市后承接的板块相互衔接，推动退市公司平稳、顺畅退出交易所市场。此外，还要落实差异化监管机制的实施，从不同板块退市公司的现状出发，设立对应的信息披露和公司治理要求，根据板块适当调整退市的量化指标，防止“一刀切”。

资本市场只有坚持优胜劣汰、有进有出的原则，才能推动价值投资，优化资源配置。对不具备持续经营能力的“空壳”企业严格执行退市制度，可以推动上市公司整体实现高质量发展，进而实现资本市场生态圈的优化。“进”“退”结合，才能实现资本市场的“吐故纳新”，筑牢注册制改革基石。